W grudniu 2024 r. weszły w życie pierwsze zmiany wprowadzone przez tzw. Listing Act, mające na celu zwiększenie atrakcyjności rynków kapitałowych w Unii Europejskiej oraz ułatwienie dostępu do kapitału dla małych i średnich przedsiębiorstw. Listing Act wprowadza zmiany do szeregu aktów prawnych, w tym do tzw. Rozporządzenia Prospektowego i Rozporządzenia MAR.

Oto najważniejsze zmiany w Rozporządzeniu Prospektowym.

Rozszerzenie przypadków wyłączenia z obowiązku sporządzania prospektu

Wyłączeniu od 4 grudnia 2024 r. podlegają m.in. oferty papierów wartościowych tożsamych z już notowanymi na rynku regulowanym lub rynku rozwoju MŚP, pod warunkiem spełnienia określonych kryteriów, takich jak:

• papiery podlegające ofercie w okresie 12 miesięcy stanowią mniej niż 30% papierów już dopuszczonych do obrotu na tym samym rynku.
• emitent nie jest w trakcie restrukturyzacji ani postępowania upadłościowego.
• dokument informacyjny zgodny z załącznikiem IX został publicznie udostępniony.

Dokumenty informacyjne muszą być krótkie (do 11 stron A4), czytelne, powinny zostać udostępnione właściwemu organowi i upublicznione w formie elektronicznej.

Podwyższono również progi ilościowe w już istniejących wyłączeniach.

Podwyższenie progu zwolnienia z obowiązku sporządzania prospektu

Od 5 czerwca 2026 r. maksymalny próg zwolnienia dla małych ofert papierów wartościowych wzrośnie z 8 mln euro do 12 mln euro (dla ofert o wartości poniżej 12 mln euro w ciągu 12 miesięcy). Państwa członkowskie mogą ustalić niższy próg, wynoszący 5 mln euro.

Zmiany w zawartości, strukturze i objętości prospektów – od 5 czerwca 2026 r., w szczególności

Prospekty mają mieć ujednolicony format i kolejność informacji. Maksymalna długość prospektu dotyczącego akcji wynosić będzie 300 stron (A4). Podsumowania mogą zawierać schematy, wykresy lub tabele, co ułatwi ich przegląd.

Wprowadzane zmiany mają na celu uproszczenie i ujednolicenie wymagań dla prospektów, zwiększenie dostępności rynku kapitałowego dla mniejszych podmiotów oraz ułatwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych.

radczyni prawna dr Magdalena Bieluk