Urząd Komisji Nadzoru Finansowego opublikował kompleksowy raport podsumowujący działania nadzorcze nad wypełnianiem obowiązków informacyjnych przez emitentów w 2025 roku. Wyniki kontroli jasno pokazują, że regulator drobiazgowo weryfikuje sprawozdania finansowe, a błędy w kluczowych obszarach ryzyk są szybko wychwytywane. Co znalazło się na celowniku nadzoru?

UKNF poddał szczegółowej analizie sprawozdania finansowe 69 emitentów, co stanowi około 16% ogólnej liczby podmiotów na rynku regulowanym. Efektem tych działań było skierowanie zaleceń do 38 emitentów. Analiza interwencji nadzorczych pozwala wyodrębnić cztery główne obszary, w których spółki giełdowe najczęściej popełniały błędy. Dotyczyły one prezentacji sprawozdań finansowych, instrumentów finansowych, utraty wartości aktywów niefinansowych, ustalania wartości godziwej.

Nieprawidłowości, w związku z którymi w 2025 roku skierowano zalecenia do emitentów dotyczyły m.in.:

• Oceny zdolności do kontynuowania działalności

 KNF zarzucał emitentom brak dogłębnej, wieloaspektowej analizy oraz nieprzeprowadzanie analizy i oceny zdolności do kontynuacji działalności w perspektywie długoterminowej. Organ nadzoru wskazywał również, że emitenci zamieszczają niejasne informacje na temat uzależnienia powodzenia działań emitenta od czynników zewnętrznych i decyzji innych podmiotów. Zwracał także uwagę, że nie aktualizują informacji na temat faktycznie wykonywanej działalności.

• Ryzyka płynności i kowenanty umowne

Powszechnym problemem okazały się:

– schematyczny opis zarządzania płynnością,

– brak szczegółowych informacji o konstrukcji kowenantów w umowach kredytowych oraz

– niedostateczne ujawniania na temat zobowiązań z tytułu faktoringu.

• Testów na utratę wartości aktywów niefinansowych

Nadzór zidentyfikował błędy polegające na nieprzeprowadzaniu testów mimo istnienia wyraźnych przesłanek do ich wykonania. Stosowano również niespójne lub nieracjonalne założenia w przeprowadzanych testach.

• Prezentacji sprawozdań finansowych i ujawniania informacji

Organ nadzoru wskazał na braki w zakresie nieprzedstawiania opisu zasad (polityki) rachunkowości stosowanych do wyceny zapasów czy też pomijanie informacji nt. transakcji z podmiotami powiązanymi.

Wysoka jakość i rzetelność informacji finansowych to fundament zaufania inwestorów oraz podstawa bezpieczeństwa prawnego organów spółki. Uchybienia w tym obszarze bezpośrednio narażają emitentów na sankcje regulacyjne i ryzyka reputacyjne.

radczyni prawna, dr Magdalena Bieluk, szefowa praktyki ładu korporacyjnego